В Україні можуть відновити практику випуску муніципальних облігацій, яка фактично припинилася після початку повномасштабного вторгнення РФ. Про можливий перезапуск ринку повідомив голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку Олексій Семенюк, наголосивши на важливості цього інструменту для фінансування міст.

На першому етапі обсяг потенційних залучень оцінюють від кількох сотень мільйонів до 1 млрд грн. Одним із можливих перших емітентів називають Львів, хоча у міській раді зазначають, що остаточного рішення щодо випуску облігацій поки не ухвалено. Серед інших потенційних кандидатів називають великі міста з диверсифікованими бюджетами, зокрема Київ, Харків та Одеса.

Муніципальні облігації є інструментом, за допомогою якого інвестори фактично кредитують місцеві бюджети. На відміну від ОВДП, де позичальником виступає держава, ризики тут напряму залежать від фінансового стану конкретного міста. До повномасштабної війни ринок лише починав відновлюватися, а після 2022 року обслуговування боргу ускладнилося, проте жодне місто не допустило дефолту.

Однією з головних проблем для ринку зараз залишається оподаткування. Доходи за муніципальними облігаціями оподатковуються за ставкою 23%, тоді як доходи за державними облігаціями звільнені від податків. Це питання вже обговорюють у парламентському комітеті з питань економічного розвитку разом із НКЦПФР, розглядаючи варіанти пом'якшення або скасування податків.

Учасники ринку наголошують, що ключовим фактором для успіху залишатиметься довіра інвесторів до фінансової стійкості міст. Попри це, основними покупцями муніципальних паперів, найімовірніше, залишатимуться інституційні інвестори, такі як страхові компанії та пенсійні фонди.